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[资讯].银行业重申稳定增长基础上的中报行情

时间:2022-11-24 来源网站:红醋莓财经网

银行业:重申稳定增长基础上的中报行情

银行业:重申稳定增长基础上的中报行情 更新时间:2010-7-30 0:00:34   研究结论:  中报增长稳定,个别银行业绩可能高于预期:我们在6月27日发布了中报前瞻,预测今年中报银行业同比增速将平均在32%左右,虽然比1季度略有收窄,但仍处于较快增长区间。近期宁波、华夏银行披露的中报预增公告好于我们的预期,我们认为这可能反映了存款成本的上升并未在2季度业绩中充分体现,2季度个别银行业绩可能好于预期。  地方政府融资平台贷款自查结果将好于市场此前判断:我们仍然认为,市场对于地方政府融资平台贷款的悲观判断,将不会再上市银行的自查结果中得到验证。上市银行的地方政府融资平台贷款质量明显好于平均。我们判断那些市场最担心的县级平台贷款,投放主体将主要是城商行、农信社等地方金融机构。银行风控的有效性已经显著提升,大规模的贷款挪用难以想象,银行平台贷款的合规性无需过多担忧。不论是银行自查还是银监会复查,都只能主要从合规性上着手,而难以根据“经济可行性”前景来否定贷款。  经济下滑初期,银行通常都有业绩行情。历史上熊市初期银行的行情,循以下循环:各种政策和经济预期构建“自上而下”的看空银行逻辑,导致银行估值先盈利而调整。。滞后的业绩有相对较好的表现,市场先前的悲观预期在业绩面前暂时落空,推动先期调整的估值有阶段性反弹。领先经济、政策因素再次产生利空影响。而在牛市初期,以上循环反之亦然。  此番反弹,银行股有补涨要求。7月份以来的A股反弹,我们认为与两个因素有关:此前市场对于宏观经济的悲观预期大多基于长期因素,而经济的回落速度明显慢于这些悲观预期;流动性改善。近期银行股的相对表现经历了3个阶段:4月1日至22日,地产调控带动银行股掉头向下领跌,相对收益为负的5.19个百分点;4月23日至7月5日,银行股表现出明显的抗跌性,实现了10.87个百分点的正收益。其中特别是在4月23日至5月13日,在1季报的良好表现刺激下银行股明显抗跌,正收益为9.16个百分点;7月6日至今,市场的快速反弹过程中银行股启动较慢,虽然有9.35个百分点的绝对涨幅,但相对收益为负的4.62个百分点。我们认为,在中报的支持下,银行股仍有相对表现的空间,中报行情可以期待。  推荐中报良好、估值合理的招商银行、民生银行、交通银行和北京银行。

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